**厨电三巨头业绩“冰火两重天”**

在2024年的厨电行业，老板电器、华帝股份与万和电气这三大巨头交出了截然不同的业绩答卷，呈现出显著的“冰火两重天”现象。面对房地产市场的深度调整和消费需求的结构性转变，厨电行业步入存量竞争的深水区，而这些龙头企业的表现则充分反映了各自在产品结构、市场布局与成本管控等方面的战略博弈。

老板电器，作为厨电行业的领军企业，在2024年面临了明显的增长瓶颈。其实现营收112.13亿元，同比仅微增0.1%，归母净利润更是同比下滑8.97%。这一业绩的背后，是对传统烟灶产品的高度依赖。尽管吸油烟机凭借品牌与技术优势维持了稳定销量，但难以带动整体业绩增长。同时，房地产新开工面积的持续走低，作为地产后周期产业的厨电行业，传统产品需求明显萎缩。老板电器在成本控制与新业务增长之间尚未形成有效平衡，销售费用因市场竞争加剧而增加，管理与研发投入的持续加码也未能立即转化为业绩增长的动力。

与老板电器相比，华帝股份在2024年则展现出了相对稳健的增长态势。其实现营收63.72亿元，同比增长2.23%，归母净利润4.85亿元，同比增长8.5%。华帝股份在加大销售与研发投入的同时，通过数字化营销降低获客成本，财务费用同比减少69.35%，资金使用效率明显改善。这种精细化运营策略，使其在激烈的市场竞争中保持了稳健增长。然而，面对存量市场的竞争压力，华帝股份仍需寻找新的增长点以突破发展瓶颈。

万和电气在2024年的业绩表现则令人眼前一亮。公司全年营收73.42亿元，同比增长20.29%，归母净利润6.58亿元，同比增长15.73%。海外市场成为万和电气业绩增长的核心引擎，全年出口销售大增41.43%，远超国内市场增速。通过精准布局东南亚、中东等新兴市场，万和电气成功突破国内存量竞争困局。此外，万和电气在研发投入上的持续加码也为其业绩增长提供了有力支撑。然而，公司经营活动现金流量净额的同比减少也暴露出其在应收账款管理与现金流周转方面存在的短板。

进入2025年一季度，三家企业的业绩表现进一步分化。老板电器和华帝股份的营收和归母净利润均出现下滑，而万和电气则延续了增长态势。老板电器一季度实现营收20.76亿元，同比下滑7.2%，归母净利润为3.4亿元，同比下滑14.66%。华帝股份同样面临下滑压力，实现营收12.6亿元，同比下滑8.8%，归母净利润为1.06亿元，同比下滑14.33%。相比之下，万和电气一季度实现营收22.95亿元，同比增长15.94%，归母净利润为1.79亿元，同比增长8.01%。

业绩分化的背后，是三家企业在产品规划和市场渠道上的不同选择。老板电器和华帝股份与精装修市场“深度绑定”，而房地产市场的持续低迷对这两家企业形成了显著压制。万和电气则积极出海寻找增量，成功避开了国内市场的激烈竞争。从产品角度来看，华帝股份和老板电器旗下品类较多，但万和电气主营的生活热水、厨房电器恰好是前两者旗下表现不错的业态。

值得注意的是，尽管老板电器和华帝股份在2024年面临增长压力，但两家企业仍在努力寻求突破。老板电器深度推进AI大模型与数字厨电融合，推出行业首个AI烹饪大模型“食神”，带动数字厨电销量同比增长57.2%。华帝股份则坚定走时尚化路线，通过“以旧换新”IP化营销和数字化内容建设，强化“时尚科学厨电”品牌定位。这些差异化战略能否助力企业在行业变革中脱颖而出，值得持续关注。

万和电气的成功出海为其业绩增长提供了有力支撑。公司不仅优化产品适配性以打开国际市场，还通过双生产基地分散供应链风险。泰国工厂一期已实现批量生产，二期计划于2025年4月试产，埃及工厂也于2025年1月投入试产。这些举措不仅提升了万和电气的国际竞争力，也为其未来业绩增长奠定了坚实基础。

然而，万和电气在快速增长的同时，也面临着一些挑战。公司经营活动现金流量净额的同比减少暴露出其在应收账款管理与现金流周转方面存在的问题。此外，随着国际市场竞争的加剧，万和电气需要持续提升产品技术含量与差异化竞争力以应对潜在的市场风险。

对于整个厨电行业而言，2025年仍将是充满挑战与机遇的一年。房地产市场的发展状况将继续影响厨电行业的市场需求。同时，“以旧换新”的国补政策也将为厨电市场提供一定支撑。在这样的背景下，厨电企业需要继续加大研发投入、优化产品结构、拓展市场渠道以提升自身竞争力。

老板电器、华帝股份与万和电气作为厨电行业的三大巨头，在业绩分化中展现出了各自的发展路径与战略选择。未来，这些企业能否在激烈的市场竞争中脱颖而出，不仅取决于它们对当前挑战的应对能力，更取决于它们能否准确把握市场机遇、持续创新以实现可持续发展。